Iako postoje vlasnici ili uprave društava koje žele samo zadržati status quo jer su zadovoljni sadašnjim poslovanjem i nemaju daljnje motivacije za širenje istog, većina društava na tržištu želi nastavak rasta svojeg poslovanja, a jedan od načina kako se to postiže svakako je putem procesa spajanja i preuzimanja (u daljnjem tekstu „M&A proces“).
Specifični razlozi zašto se društva odlučuju za preuzimanje ciljanog društva može biti u ekonomiji obujma, povećanju tržišnog udjela, vertikalnoj integraciji, preuzimanju novih tehnologija i slično, a u slučaju kod ekspanzivnog preuzimanja razlog je sinergija.
U poslovnom smislu, sinergija je po definiciji obostrano korisna podudarnost ili kompatibilnost različitih poslovnih sudionika ili elemenata ( kao što su resursi ili usluge), a primjenjujući je na korporativne financije i na M&A proces, sinergija se može definirati kao pozitivni inkrementalni novčani tokovi ostvareni kroz dva društva putem M&A procesa. Zato je sinergija pozitivna razlika između kombinirane vrijednosti društva koje radi akviziciju i društva koje je predmet akvizicije, a u odnosu na zasebnu vrijednost svakog društva.
Bez obzira na to provodite li M&A proces kao društvo koje preuzima ili na kao društvo koje se prodaje, sinergije su neizmjerno važne. Oni su pokretačka snaga većine M&A procesa, a u nastavku teksta donosimo Vam pregled glavnih karakteristika sinergija u M&A transakcijama.
Sinergija i kontrolna premija
Kao što smo prethodno naznačili, sinergija u M&A procesu predstavlja financijski koncept u kojem je vrijednost dvaju društva nakon spajanja ili preuzimanja veća u odnosu na pojedinačni zbroj tih istih društava. To je ujedno i glavno objašnjenje zašto neko društvo želi preuzeti drugo jer sa strateške točke gledišta predstavlja priliku za rast, a taj se rast ne bi mogao dogoditi bez zajedničkog sinergijskog učinka i kad bi društva nastavila pojedinačno poslovati na tržištu.
No još jedna značajka koja nastupa kao pozitivna posljedica takvih preuzimanja je kontrolna premija.
Kontrolna premija predstavlja dodatni iznos koji je kupac spreman platiti kako bi u konačnici mogao kontrolirati sve poslovne odluke koje se donose i koja je ukalkulirana u cijenu preuzimanja, a računa se na način da se od dogovorene cijene preuzimanja oduzme tržišna kapitalizacija društva.
Očekivanja su novog vlasnika kako će kroz kontrolnu premiju dobiti veću vrijednost u odnosu na bivše dioničare društva, odnosno dodatni iznos koji će biti plaćen se opravdava budućim sinergijskim efektom kojeg se novi vlasnik nada postići i koji će nadoknaditi plaćeni iznos.
Iz tog razloga se kontrolna premija može smatrati i kao ulaganje koje će za cilj imati generirati buduće dodatne novčane tokove, a takvo ulaganje je jedino profitabilno i opravdano u situaciji kada je kontrolna premija manja od neto sadašnje vrijednosti sinergijskog efekta.
Više o temi i ostalim uslugama poslovnog savjetovanja i finacija možete saznati na stranici Alpha Capitalis .
Alpha Capitalis čini tim mladih ljudi fukusiranih na stvaranje vrijednosti svojim klijentima putem poslovnog savjetovanja o finacijama, kontrolingu, reviziji, računovodstvu, porezima, a mogu vam pomoći i u traženju kupca vaše firme ili strateškog partnera.
